上证报记者了解到，作为PPP项目主要的资金供给方，银行目前对新增PPP业务持谨慎态度，有的银行已经暂停新增PPP项目。受此影响，不少已中标但尚未正式实施的PPP项目被迫暂停。
上述三个规范文件分别是：去年11月
财政部下发的《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台
项目库管理的通知》（92号文），中国人民银行协同银监会、证监会、保监会和外汇局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（意见征求稿）》，以及国资委公布的《关于加强中央企业PPP业务
风险管控的通知》（192号文）。
正是这三个文件，从严格PPP
项目入库标准、到规范PPP业务资金来源再到严控央企参与，让整个PPP行业进入强
监管周期，尤其使得
项目融资感到非常吃紧。
一位在沪大型央企PPP
项目负责人向记者透露，目前80%中标但还未开始正式实施的
项目，由于
监管趋严，已处于暂停状态。
据了解，目前市场上PPP
项目的背后资金，除了社会资本方的企业和政府出资外，银行其实才是最主要的出资方，这是一种典型的杠杆运作模式。细剖一个PPP业务融资结构，一般来说其中20%为资本金，80%是银行债权资金。然而，即便这20%资本金中，大部分也是来自银行资管计划或者信托计划认购，以此获得固定收益，本质还是债。也就是说，按此融资结构，社会资本方可以用很少的自有资金撬动
项目，银行则获取两份利差收益。
上述PPP
项目负责人告诉记者，现在要获得银行资金，至少要满足一个前提条件：
项目必须入选
财政部示范
项目库。这意味着该
项目本身有好的现金流，而非全部依赖政府购买。
部分银行慎对新增PPP业务
然而，目前让PPP
项目社会资本方苦恼的是，银行“输血”
项目资本金受到
监管严查。按照92号文规定，“未按时足额缴纳
项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的”都不被允许。简而言之，PPP
项目资本金不能借钱。
而上述资管新规意见稿，多项规定直接阻断了银行“输血”PPP
项目资本金的通道。比如，PPP
项目资本金来源部分，实际操作中涉及多层嵌套，正是资管新规所明令禁止的。
新规还禁止资金池和期限错配。比如，银行以一年期以下的理财资金通过资管计划来对接十年期以上的PPP
项目，尽管通常会做诸如“3+3+4”年的切分设计，实际上仍存在期限错配问题。
上证报记者从银行人士处了解到，目前有银行已暂停新增PPP业务，并表示“新规发布后，期限长的
项目不好做，目前还在等待正式版本下发，再考虑相关业务开展”。
也有业内人士告诉记者，诸多规定不乏“误伤”PPP
项目融资的情况，因为PPP
项目期限长、收益低的特性，就决定了市场不得不以“明股实债”的形式参与。
实际上，除了慎对新增PPP业务，银行现在主要是观望，没放款的PPP
项目是否会被清退出库。国家发改委、
财政部PPP
项目库专家张继峰判断，在融资渠道受限的情况下，今年PPP
项目融资尤其是
项目资本金融资或将进入低谷期。
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